據(jù)財(cái)新網(wǎng)報道，本應(yīng)于9月2日召開的區(qū)塊鏈?zhǔn)灰恍┯嘘P(guān)管理部門（上海中國金融局）叫停。該會議叫停的背后，系監(jiān)管問題已經(jīng)對ICO做出了一個判斷，相關(guān)法律規(guī)范進(jìn)行文件將于近期通過發(fā)放。上海著名刑事律師今天就來為您講解一下相關(guān)的問題。

　　一、什么是ICO？

　　ICO，英文全稱，即首次共同發(fā)行，即首次公開發(fā)行（IPO），是貨幣界通過與IPO（IPO）類似的方式，為第一代數(shù)字加密貨幣的回報而籌集資金的一種方式。但兩者仍存在巨大差異。簡單地說，IPO是用法定貨幣購買股票；而ICO是將股票或收益權(quán)轉(zhuǎn)換為加密貨幣并公開出售－你購買虛擬貨幣，相當(dāng)于在沒有“決策權(quán)”的情況下購買股票。

　　二、ICO是如何形成的？

　　Icos 的歷史可以追溯到2013年，但是 Icos 的概念還沒有形成。早期的 ICO 項(xiàng)目被視為眾籌的一種形式，后來被改進(jìn)為 Icos 的概念。

　　萬事達(dá)卡（MSC）于2013年6月在Bitcointalk論壇上發(fā)起了眾籌，共有5000個BTCs被眾籌，被認(rèn)為是有史以來最早的ICO項(xiàng)目。從2013年底到2014年，貨幣圈出現(xiàn)了大量ICO項(xiàng)目，其中包括幾個仍活躍的主要貨幣。

　　2013年12月，未來幣NXT成功企業(yè)發(fā)起ICO募集，募集21個比特幣，當(dāng)時中國約為6000美金，NXT發(fā)展經(jīng)濟(jì)勢頭得到很好，被稱為市場競爭幣三劍客之一，后來國家競爭力不斷下降，目前NXT位居世界數(shù)字進(jìn)行加密技術(shù)資產(chǎn)公司市值排行前50名，約為1億美金左右。

　　2014年，Bitshares和以太坊相繼推出ICO，將ICO推向高潮。以太坊也被認(rèn)為是迄今為止最成功的ICO項(xiàng)目。2013年底，以太坊創(chuàng)始人Vitalik Buterin發(fā)布了以太坊第一版白皮書；2014年7月，團(tuán)隊(duì)創(chuàng)立以太坊基金會，24日開始《創(chuàng)世紀(jì)》預(yù)售，歷時42天。共籌集比特幣31531枚，發(fā)行以太幣7200萬枚。

　　2015年以來，隨著以太坊為代表的智能合約區(qū)塊鏈平臺的成熟，區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)和ICO發(fā)行的成本大大降低，ICO幾乎成為區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)公司融資的標(biāo)配。2016年以來，隨著區(qū)塊鏈概念的流行，區(qū)塊鏈的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目開始在中國引起關(guān)注，國內(nèi)也開始出現(xiàn)專門為ICO服務(wù)的平臺。生態(tài)鏈的成熟反過來又刺激了國內(nèi)ICO的熱潮。

　　三、為什么監(jiān)管機(jī)構(gòu)針對ICO？

　　8月28日，美國中國證監(jiān)會發(fā)布一些關(guān)于謹(jǐn)防ICO騙局的警告。其稱，部分企業(yè)聲稱與ICO有關(guān)，或者聲稱自己正在不斷進(jìn)行ICO發(fā)行的公司，可能發(fā)展存在網(wǎng)絡(luò)詐騙。

　　正如美國證券交易委員會警告的那樣，這些聲稱擁有ICO技術(shù)的公司可能存在兩種欺詐可能性：“拉船”和“操縱市場”。

　　一方面，價格被操縱得像“過山車”，一夜之間暴漲數(shù)百倍的財(cái)產(chǎn)神話，在吸引投資者進(jìn)入市場的同時，他們也面臨著崩潰的風(fēng)險，或者不少人破產(chǎn)。另一方面，資金的大規(guī)模吸收破壞了正常的金融生態(tài)，吞噬了公眾的財(cái)產(chǎn)。國際貨幣基金組織通過區(qū)塊鏈組織金融活動，繞過正規(guī)銀行、證券、保險等金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，每個人都可以通過區(qū)塊鏈從事金融活動，加劇了社會金融秩序的混亂。

　　此外，缺乏信息披露、受托人對基金募集和使用缺乏監(jiān)督、未能向投資者提供適當(dāng)?shù)奶崾镜龋菀讓?dǎo)致基金失敗和資金流失。

　　從2012年到2016年的4年間，ICO 融資的復(fù)合增長率達(dá)到547% ，今年上半年，國內(nèi) ICO 融資額超過26億元人民幣，參與人數(shù)達(dá)到200萬人。此時，對 ICO 進(jìn)行正式的金融監(jiān)管迫在眉睫。

　　四、為什么哈里發(fā)國被列為涉嫌非法集資？

　　據(jù)財(cái)新報道。央行相關(guān)人士研究了大量ICO白皮書，得出結(jié)論：90%的ICO項(xiàng)目涉嫌非法集資和主觀故意欺詐。事實(shí)上，即使是1%真正為項(xiàng)目投資籌集資金的ico也不到。"

　　ICO一度被認(rèn)為通過巧妙地規(guī)避了《證券法》和《處置進(jìn)行非法集資條例》等相關(guān)研究內(nèi)容。經(jīng)監(jiān)管工作部門與多位資深法律問題專家分析討論，得出以下結(jié)論：ICO僅僅是穿了合法的馬甲，其本質(zhì)原因就是一種變相非法集資。除此，即使ICO可以自己擺脫非法集資的嫌疑，但也沒有涉及了明顯的合同詐騙。

　　上海著名刑事律師認(rèn)為，這意味著ICO將不再被允許公開發(fā)布，它們的活動將縮小并轉(zhuǎn)到地下。現(xiàn)有的ICO項(xiàng)目由交易平臺本身消化。同時，按照處置非法集資的職責(zé)分工，地方財(cái)政局（局）履行監(jiān)督職能。因此，禁止ICO并非不可能。